一、供应方面

       据统计目前全国氧化铝总产能为6204万吨，开工产能4511万吨，开工率72.71%。百川统计5月全国氧化铝产量为386.9万吨。减复产方面：中铝重庆分公司氧化铝项目计划近期全部停产，中铝贵州分公司运行产能降低至30%左右且正在进一步降低，并计划8月份全部停产。新增产能方面，贵州其亚二线50万吨氧化铝已接近达产，计划6月底满产，内蒙古蒙西鄂尔多斯氧化铝20万吨粉煤灰项目仍在推迟，山西华兴二线40万吨氧化铝项目推迟到7月份投产，山西兆丰新增80万吨和洛阳香江万基60万吨氧化铝已完成产能置换，但产量变化不明显，内蒙古鑫旺再生资源二线60万吨氧化铝项目尚未给出计划启动时间。

       二、需求方面

       本周铝价稳中微升，沪铝主力三月合约收盘价本周四13590元/吨，较上周四13530元/吨上涨60元/吨。目前中国电解铝建成产能为3329.8万吨，运行产能2730.35万吨，开工率81.91%，其中运行产能较上周上升了1万吨。5月份中国电解铝行业减产告一段落，并且有中铝贵州、遵义等企业少量复产，另外甘肃东兴、包铝等企业有新增产能投产。

       三、氧化铝供应现状

       海关数据显示2014年5月中国进口氧化铝总量为31.25万吨，同比增加56.26%，环比减少47.55%。澳大利亚氧化铝FOB基准价格下跌2美元至307美元/吨，而中国连云港进口氧化铝报价维持2500-2520元/吨，但也有部分低价货源从市场流出。买卖双方将近期价格承压的主要原因归结于全球氧化铝供应存在大量过剩以及中国国内信贷缩紧导致氧化铝贸易商融资成本增加，难以在近期进行进口氧化铝采购。不过一些贸易商认为澳大利亚氧化铝价格已经基本达到底部，而中国国产氧化铝价格逐步回暖将促使中国厂商及贸易商采购进口氧化铝。

       四、未来预测

       下游电解铝部分企业复产及新增投产一定程度上增加了氧化铝需求量，而目前中铝重庆、贵州两个厂的停产将减少氧化铝的供应量。加之近期氧化铝进口量受青岛港事件的影响短期内有所下降，这将进一步促成国产氧化铝供应紧张的局面。我们预计国产氧化铝现货价格将继续上行，但受铝价制约上涨幅度有限。