11月LME铝价整体波动不大，总体略微呈现出一“V”字型走势，沪铝亦缺乏宏观消息面指引，整体波动幅度较伦铝更小，月内围绕13700上下波动。具体来看，伦铝方面，3日美国PMI终值录得55.9表明美国经济持续改善动力不减，加之上一日中国制造业数据尚佳，铝价保持上行态势，隔夜LME三月期铝开盘2078美元/吨，盘中保持冲高势头，收报于2077美元/吨，但随即欧洲数据疲弱，加之原油价格大跌，基本金属价格开始下跌，至10日中国10月份进出口数据出台，增速放缓显示出中国经济进一步放缓，隔夜LME三月期铝跌至2039美元/吨，随后一周LME三月期铝小幅回涨后持续下跌，至18日日本和中国方面数据利空，隔夜LME三月期铝继续下滑到2015美元/吨，自18日起LME三月期铝又进入上升通道，26日中国政策面导向利于基础建设，铝价受益，LME三月期铝收盘升至2064美元/吨。沪铝方面，整体波动幅度较伦铝更小，而沪铝走势本月受伦铝影响也较弱，主力合约一直在13700元/吨左右徘徊，21日曾达到13760元/吨的低位，但随后开始回落。

       11月月内现货价格受期市影响，价格波动亦较为平缓，长江现货铝价除月初曾达到过13900元/吨的高位外，月内一直维持在13600-13750这一区间，到月底28日再次出现大跌，目前长江现货最新报价13590元/吨。目前铝锭的消费旺季已经过去，但四地铝锭库存却依旧处于下降通道，说明对电解铝的消费量较之前并没有太大幅度的下滑。

       库存方面，电解铝企业库存依旧下滑，据了解，截止11月28日，上海库存29万吨，较上月减少1万吨；无锡库存16万吨，较上月减少0.4万吨 ；杭州库存1.7万吨，较上月减少1万吨；南海库存9.1万吨，较上月减少2.6万吨；四地库存总和55.8万吨，较上月减少6万吨。

       供应方面，据了解，减产方面，四川其亚减到20万吨左右，中铝广西将之前开着的10万运行产能全部停掉，另外，之前新疆信发因电控柜短路所停产的产能已全部开满；复产、扩产的话，新疆神火扩产至80万吨，至年底总产能将达到80万吨，广西来宾银海铝业也开始复产，目前运行产能已达18万，内蒙古锦联铝业扩产至40万吨年产能，新疆东方希望的产能也已扩展至90万吨，新疆天山铝业扩产20万吨，目前运行产能为120万吨，营口忠旺铝业月底将要开20万吨产能，而重庆的另一家新开电解铝厂——京宏源实业月底也将投10万吨，年底之前预计投产20万吨。据统计，截至11月28日中国电解铝总有效产能为3616.2万吨，运行产能3006.7万吨，开工率83.15%，总运行产能较上月增加80.6万吨。

       需求方面，原铝的消费旺季已经过去，铝下游加工企业开工逐渐下滑，对电解铝的需求也较之前减少减少。出口方面，10月份出口铝材38万吨，1-10月累计340万吨，同比增加12.5%，欧美经济的复苏推动了铝材出口量的上升，铝材出口量的上升也间接消化了国内过剩的电解铝产能。中汽协公布，2014年10月，当月产量为204.42万辆，同比增长6.69%，当月销量为198.72万辆，同比增长2.82%。国家统计局公布，2014年1-10月房地产开发投资77220亿元，同比增长12.4%，1-10月房屋新开工面积同比减少5.5%，降幅进一步收窄；商品房销售面积同比下降7.8%，销售额下降7.9%。房地产领域的投资、开工面积的增长并没有大的起色，国内房地产市场虽有转暖迹象，但目前并不足以支撑消化日益增长的电解铝产量；不过汽车产量的上升对铝的需求起到了刺激作用。

       机构分析，美国第三季度GDP年率大幅向上修正，由前值3.5%升至3.9%，远好于预期的3.3%，德国三季度GDP终值1.2%，与前值持平，显示出欧元区第一大经济体逐步企稳，国内央行降息也利好基本金属，因此期铝将迎来一波涨势。而从国内基本面来看，新疆电解铝厂目前依旧在大力扩产，辽宁、重庆和广西的几家新电解铝厂则也已投产，供过于求的局面将益加突出，再加上铝锭的消费旺季已经过去，供应量过剩的问题变得十分严峻，本月铝价小幅盘整，略有下跌，12月外盘将给铝价带来支撑，铝锭价格将继续维持目前窄幅波动、整体上涨的这一态势。机构分析，沪铝三月期12月的运行区间将在13400-14300元/吨，下周的现货价格区间将处于13500-14200元/吨。