一、行情概述

       10月份中国氧化铝现货市场成交欠佳，“胶着状态”可谓是贯穿整个10月份始末。进入10月以来，氧化铝行业在上月因故减产的产能迅速复产，氧化铝月度供应量也恢复到正常水平，部分中小氧化铝企业出货积极性有所增加，部分地区形成让利出货的局面。然而，国内大型氧化铝企业由于铝产业链上下游较为完备，并不担心氧化铝库存的形成，因此在10月份仍然坚挺较高的报价。如此以来，氧化铝现货市场卖方心态出现分歧，而下游铝企采购也因铝价低靡也大多采取观望态度，以至于氧化铝现货市场“胶着状态”的形成。至10月底氧化铝大型企业报价：河南2820元/吨、山西2800元/吨、山东2800元/吨、广西2750元/吨；而中小氧化铝企业报价则出现较大差距：河南2760元/吨、山西2730元/吨、山东2720元/吨。整体来看，10月份氧化铝报价较9月份有所下调，然而市场成交仍不乐观的原因在于，下游铝企的意愿采购价更低，以山西、河南为例，普遍在2650-2700元/吨。

       2014年9月上期所三月期铝结算价加权平均值为14586.74元/吨，按照17%作价10月氧化铝长单执行价为2480元/吨，较9月份长单比例价上涨73元/吨；9月份百川氧化铝指数BAIX-N为2689.22元/吨，BAIX-S为2530.89元/吨。截至10月28日，10月上期所三月期铝结算价加权平均值为13823.04元/吨，按照17%作价11月氧化铝长单执行价为2350元/吨，较10月份长单比例价下跌130元/吨；10月份百川氧化铝指数BAIX-N为2834.90元/吨，BAIX-S为2744.87元/吨。

       二、行情分析

       1 供应：据统计目前全国氧化铝总产能为6264万吨，开工产能4780万吨，开工率76.31%。9月全国氧化铝产量为382.3万吨。减复产方面：中铝河南分公司复产80万吨，山西孝义信发及交口信发焙烧炉技改完成，山西柳林森泽已恢复满产。新增产能方面，山西复晟铝业80万吨氧化铝投产，目前逐步提产中，贵州其亚二线50万吨氧化铝已经达产，香江万基的氧化铝技改项目完成后运行产能提高至130万吨且在逐步达产中，内蒙古蒙西鄂尔多斯氧化铝20万吨粉煤灰项目正在启动，山西华兴二线40万吨氧化铝项目已出料且逐步达产中，山西兆丰新增80万吨项目产量也在逐渐增加中，内蒙古鑫旺再生资源二线60万吨氧化铝项目尚未给出计划启动时间。

       2 需求：10月份铝价小幅下行后开始维持弱势震荡，10月28日沪铝三月收盘价13825元/吨，较9月底的14000元/吨下跌175元/吨。截至10月28日，目前中国电解铝建成产能为3442万吨，运行产能2926.1万吨，开工率85.01%，总运行产能较上月增加47万吨。

       3 海关数据显示2014年9月中国进口氧化铝总量为34.44万吨，同比减少23.58%，环比减少1.74%。澳大利亚氧化铝FOB基准价格上涨至357美元/吨，中国连云港进口氧化铝报价坚挺在2900元/吨上方，实际成交价也上涨至2878元/吨左右，且大多数持货商表现惜售。机会性买盘以及中国市场需求旺盛是近期氧化铝价格上涨的主要原因，而中国方面氧化铝价格的上涨也对港口氧化铝价格上行起到了积极的带动作用。随着近期国内氧化铝价格走稳，港口氧化铝持货商出货意愿或将增加，且价格也将维持平稳。

       三、预测

       氧化铝现货市场目前的分化状态预计在11月初将会结束，届时氧化铝企业和下游铝企业双方或将各让一步，以形成新的成交。因此，预计短期内氧化铝价格小幅下调的可能性较大。另外，根据2014年全年氧化铝供需平衡计算，氧化铝将有80万吨左右的缺口，在西北地区氧化铝企业冬季备货的影响下，国内氧化铝现货价格下行幅度有限，仍将维持较强走势。