10月LME铝价呈现出一“w”型走势，月内走势起伏较大，沪铝在伦铝第一次反弹过程中由于受国内低迷现货铝价拖累，摆脱伦铝单边下行，至中下旬才开始反弹。具体来看，伦铝方面，国内十一假期期间，中国需求不乐观导致现货铝价一路下行，再加上7月和8月的疲弱经济数据显示央行的微刺激政策提振作用正快速消退，期铝出现大幅下挫，三月伦铝曾跌至1881美元/吨的低点，但随即开始反弹，8日隔夜美元指数及欧美股市大幅下挫，基本金属受到的美元压力减弱，趁机再度反弹，隔夜LME三月期铝开盘1929美元/吨，盘中震荡上行，收报于1955.75美元/吨；随后一周周初LME三月期铝维持小幅回涨态势，但至16日，中美经济数据双双下滑，对投资者信心造成打击，基本金属又普遍大跌，隔夜LME三月期铝开盘1949美元/吨，盘中暴跌下行，收报于1918美元/吨；不过自十月下旬开始，受中国国内经济数据以及央行向商业银行注资的利好消息提振，伦铝再度出现上涨的局面，至23日隔夜LME三月期铝开盘1988.5美元/吨，盘中大幅冲高至2015.75美元/吨后有所回落，收报于2004.25美元/吨。沪铝方面，由于国内现货铝价上半月一直单边下跌，沪铝走势本月受伦铝影响较弱，主力合约一直在13800元/吨左右徘徊，16日曾达到13635元/吨的低位，但随后开始回升。

       十月月内现货价格则是一路下跌，偶有震荡，最低曾跌破过13500的铝企心理价位，随后略有回升，中下旬跌势稍缓，目前现货价格可以稳在13600上方。长江现货铝价9月30日仍可稳在万四上方，但十一假期之后就掉下万四，16日最低报价曾下滑至13490元/吨，至28日稍有回涨至13640元/吨。目前虽依旧处于铝锭消费旺季，但四地铝锭库存已出现回升，除了十一假期之间四地库存处于“只进不出”状态以外，对电解铝的消费量较之前有所下滑也是不容忽视的事实。而随着新疆地区扩产规模的扩大，电解铝供需面的矛盾日益尖锐，中国高层传出的容许经济增长速度放缓的信号也是利空铝价，另外，猛涨过后的技术性回调也加快了这一波跌势。铝价下行通道中，持货商大多积极出货，受“买涨不买跌”心态影响，接货企业则仅维持逢低按需采购，整体成交行情依旧平淡。

       库存方面，电解铝企业库存一改之前一路下滑的态势，出现回涨，根据了解，截止10月28日，上海库存30万吨，较上月减少0.5万吨；无锡库存16.4万吨，较上月增加2.2万吨；杭州库存2.7万吨，较上月增加0.9万吨；南海库存12.7万吨，较上月减少0.9万吨；四地库存总和61.8万吨，较上周增加0.7万吨。

       供应方面，据了解，减产方面，四川其亚减到20万吨左右，中铝广西将之前开着的10万运行产能全部停掉，新疆众和也由于检修，减产两万吨，另外，新疆信发因电控柜短路，造成电解槽发生爆炸，一个系列368台电解槽40万吨产能全停，以目前制定的方案预计2个月恢复，最快11月中旬,目前开工产能125万吨左右；复产的话，新疆神火扩产至65万吨，至年底总产能将达到80万吨，遵义玉隆铝业也开始小规模复产，开工产能为2万吨左右，包头铝业后期的15万吨产能也已投入运行，广西来宾银海铝业也开始复产，目前运行产能已达18万，内蒙古锦联铝业扩产至20万吨年产能，新疆东方希望自本月15日起以每天两台槽子的速度开始复产，至年底增至90万吨，新疆天山铝业扩产20万吨，目前运行产能为120万吨。据统计，截至10月28日中国电解铝总有效产能为3442万吨，运行产能2926.1万吨，开工率85.01%，总运行产能较上月增加47万吨。

       需求方面，目前依旧处于原铝的消费旺季，但旺季时间即将过去，铝下游加工企业开工逐渐下滑，对电解铝的需求也将减少。出口方面，9月份出口铝材40万吨，1-9月累计302万吨，同比增加11.8%，欧美经济的复苏推动了铝材出口量的上升，铝材出口量的上升也间接消化了国内过剩的电解铝产能。中汽协公布，2014年9月，当月产量为200.7万辆，同比增长4.18%，当月销量为198.36万辆，同比增长2.47%。国家统计局公布，2014年1-9月房地产开发投资68751亿元，同比增长12.5%，1-9月房屋新开工面积同比减少13.5%，降幅进一步收窄；商品房销售面积同比下降8.6%，销售额下降8.9%。房地产领域的投资、开工面积的增长并没有大的起色，国内房地产市场虽有转暖迹象，但目前并不足以支撑消化日益增长的电解铝产量；不过汽车产量的上升对铝的需求起到了刺激作用。

       结论：美国9月份的消费者价格指数(CPI)上涨0.1%，而能源价格下跌0.7%，为连续第三个月下降，这意味着美国经济持续低迷，引发市场担忧，国内来看，10月汇丰制造业PMI数据初值50.4，创三个月新高，但市场对此反应平淡，仍然表现不佳，因此期铝继续飙升阻力较大。从国内基本面来看，新疆及西北地区产能不断扩张，供过于求的局面短期内不会化解，再加上铝锭的消费旺季即将过去，供应量过剩的问题将益加严峻，因此现货将会继续下探，不过由于近期铝现货偶有反弹，所以接下来段时间铝价下探的速度不会过快。而在下调过程中也会有小幅震荡，算是对之前两周连续下跌的一个调整，在未来两周内电解铝的价格将呈现震荡下行的态势。沪铝三月期11月的运行区间将在13300-14400元/吨，11月的现货价格区间将处于13200-14200元/吨。